在证券市场上，如果把买股票看作是主动投资的话，那么，投资者选择基金就应该是被动投资了。在经历了一季度股市的“自由落体”后，4月底开始，股票投资者借着政策的利好，主动换股，积极解套，挽回了不少损失，可是对于基金投资者来说，除了被动的等待基金净值的回升以外，似乎就只能去谋划着转换其他的基金了。  
 
 
 

　　然而，当前大盘这种做空不能，做多犹豫的走势，从紧的货币政策和通货膨胀压力以及扎堆发行的新基金现状，使得基民在基金投资中面临四大困惑：股票型基金还能否介入；指数型基金是否该补仓；债券型基金该不该赎回和如何选择新基金。

　　大盘转好，小“基”也活泼，被套的基民损失在减少，基民反而不踏实了。那么，在股市的新形势下，该如何破解呢？

　　大胆介入风格激进的股票型基金

　　从上证指数下跌至3500点，不少声音就在呐喊抄底，但抄底者一浪一浪的死在深不见底的地狱。持有股票型的基民也随着基金公司的全面亏损而损失惨重。

　　进入4月以来，基金公司陆续发表二季度投资策略报告看多二季度市场，认为二季度回暖概率较大，市场有望震荡修复。而随着印花税政策利好的出台，股市终于出现了久违的反弹，近半月来，基民的损失大为减少。

　　不过，股票型基金的表现让基民仍有阴影。Wind资讯计显示，按复权单位净值增长率统计，在177只股票型基金中，有158只在4月份未跟上上证指数的涨幅，占比89%。不过，在4月21日至4月30日期间，全体基金的净值都上涨，股票型基金的平均净值增长率是13.45%，弥补了4月份前期的净值折损。

　　此外，基金公司对于偏股型基金的操作也颇为诡异。相关数据显示，4月23日至4月30日统计的191只偏股基金中，122只在统计期间内增仓，占比64%。此数据表明大部分基金在利好出台后进行了增仓。但与以上数据矛盾的是，相近统计区间内，基金交易席位仍然是净卖出，数据显示，4月23日至4月29日，基金在沪市A股净卖出股票市值高达164.6亿元。

　　受利好政策的影响，以及考虑到当前估值水平较合理的因素，5月份主要股指很可能会出现稳步上升的走势，但既怕踏空又怕垫底，基金公司的犹豫也使得股票型基金的表现不尽如人意。5月7日的大盘走势就是一个例证。

　　其实，在这样的背景下，风险偏好比较大的基民，完全可以考虑选择几个仓位较重、风格较激进的股票型基金，因为在行情普遍向好的情况下，仓位较重的基金在下一个阶段表现可能会相对突出。对此，基民可以观察一下4月24日晚的各基金净值情况，因为在当天大盘几近涨停、个股普涨的行情下，基金的涨幅就很能说明目前仓位的高低。

　　虽然前景是乐观的，但上证指数反弹到一定程度会有调整的压力。稳健型投资者还可以选择偏股型基金或者抗跌性的股票型基金。

　　截至4月25日，银河证券的开放式基金业绩排行榜显示，股票型开放式基金今年抗跌前十强中，华宝兴业独占包括第一名在内的三强，上榜基金数量最多，成为股票型基金抗跌能力最强的基金公司。此外，泰达荷银有两只基金上榜，其表现仅次于华宝兴业位居第二。华夏、嘉实、金鹰、兴业和东吴也各有一只股票型基金进入抗跌排行前十强。

　　2008年4月股票市场主要指数的涨跌表现一览

　　《私人理财》点评：投资任何东西都是具有风险的，在基金品种较高的风险的股票型基金也不例外。投资者可对前期跌幅较大、或跌破面值的基金进行减仓，因为其跌幅大表明基金的防范风险能力可能不强，或对市场投资热点的把握出现偏差，未来可置换成抗跌能力强、偏向成长性的基金。此外，在市场普涨反弹到一定阶段后，应重点选择投资风格偏向成长性的基金，并规避那些持有存在大量“大小非减持”股票的基金。

　　把握指数型基金的波段机会

　　随着4月底市场反弹，大部分指数基金均表现出色，在所有开放式基金净值增长排行榜上独占鳌头。指数型基金战胜大多数主动型股票基金有其客观原因，而结构性市场凸显了指数型基金的投资优势。

　　Wind资讯显示，除国泰沪深300外，16只指数型基金，2007年平均收益率为141.48%，远高出130只股票型基金126.84%的平均收益率，更超过其他类型基金。在4 月23日和24 日两个交易日内，包括ETF 在内的 16 只开放式指数基金，平均单位净值增长率达到 14.79%，其中，万家 180、长盛中证 100、国泰沪深 300等基金的净值增长率分别达到 14.93%、14.83%、14.22%，即便表现相对最弱的中小板ETF，其上涨幅度也达到 11.04%。而另一组数据显示，同期230 只开放式偏股型基金的平均单位净值涨幅为 10.4%。